[ad_1]
Birol BOZKURT
Seçimlere çok az bir müddet kala Borsa İstanbul’da da tansyion yüksek seyrediyor. Yabancı finans kuruluşlarının Türkiye’ye yönelik olumlu açıklamaları ve Fitch’in sürpriz not artırım kararı bile borsada yükseliş rüzgarını başlatamadı. Yılbaşından bu yana zayıflayan yabancı ilgisi, beklentileri aşan enflasyon ve Merkez Bankası’nın sıkılaşma adımlarıyla önemli bir getiri potansiyeli yakalayan TL mevduatlar borsayı negatif etkileyen ögeler olarak öne çıkıyor.
Ayrıca sıkı para ve maliye siyasetleri şirketleri ve pay senedi piyasasına ait beklentileri etkilemeye başladı. Bir inip bir çıkan endeks 9 bin puan barajını aşmaya çalışıyor. Yılın genelinde beklentiler olumlu olsa da bilhassa yabancı yatırımcının seçim sürecinin geçmesini ve enflasyona yönelik ek önlemlerin işe yarayıp yaramadığını görmek istediği belirtiliyor. Bu nedenle uzmanlar, yatırımcılara önümüzdeki birkaç hafta önlemli olmaları gerektiği konusunda uyarıyor.
TCMB, PPK kararını açıklayacak
Bugün Merkez Bankası’nın vereceği faiz kararı piyasaların seyri açısından değerli bir yol gösterici olacak. Merkez Bankası’ndan faiz artırım beklentisi güçlenirken Para Siyaseti Heyeti (PPK) metninde verilecek bildiriler piyasaların takibinde olacak. Faizlerin geldiği düzey ve enflasyonda yaşanan yüksek seyir iktisatta beklenen yavaşlama süreci yatırımcı tercihlerini etkilemeye başladı.
TL mevduat faizlerinin yüzde 50’leri aşmış olması sabit getirili enstrümanların portföylerdeki yükünü artıyor. Uzmanlar payda kalmaya devam eden yatırımcıların büyüme ve faiz hassaslığı yüksek olan otomotiv, beyaz eşya, cam, demir-çelik üzere kesimlerden; talep esnekliği düşük, büyüme hassaslığı zayıf, defansif ve kendi kıssası olan, irtibat, besin ve besin perakendeciliği, güç dağıtım, sigorta ve havacılık üzere bölümlere yöneldiğine dikkat çekiyor. Uzmanlar ayrıyeten önümüzdeki periyotta muhtemel ekonomik sakinlikten etkilenmeyecek, güçlü nakit akışı ve döviz geliri elde edebilen, finansman sorunu yaşamayacak şirketlerin ön plana çıkmasını bekliyor.
Türkiye’nin risk primi neden yükseldi?
Piyasalarda dalgalı bir seyir izlenirken bir öbür gelişme CDS tarafında yaşandı. Türkiye’nin 5 yıllık risk primi (CDS) 341 baz puanla aralık ayının başından bu yana en yüksek düzeye yükseldi. Yükselişin etkin kontratların değişiminden kaynaklandığı belirtildi. CDS’ler aralık ve haziran kontratlı süreç görüyor. Dün aralık kontratından haziran kontratına geçiş yapılmasıyla 19 puanlık ani yükseliş yaşandığına dikkat çekiliyor.
Türkiye’nin risk primi 2023 Cumhurbaşkanlığı ve genel seçimlerin akabinde düşüş ivmesi yaşamıştı. Seçim öncesinde 700 baz puanı test eden risk primi Aralık ayında 300 baz puanın altına kadar gerilemişti. Kredi derecelendirme kuruluşlarının not kararı verirken kıymetli bir göstergesi ülke risk priminin düzeyi oluyor. Türkiye’de son periyotta yabancı yatırımcıların portföy çıkışı yaptıkları görülürken, Fitch’ten ise bir not artışı kararı gelmişti.
Fitch’in not kararı öncesinde yabancıdan hamle
Borsa İstanbul 26 Şubat günü tarihinin en yüksek düzeyini görerek 9 bin 450 puana kadar yükselmeyi başarmıştı. Sonrasında süratli bir düşüş sürecine giren endeks 6 Mart’a kadar kademeli olarak 8 bin 744 düzeyine kadar geri çekilmişti.
Ardından 7 Mart günü yabancı yatırımcıların süreç yaptığı biri yerli, başkası yabancı kökenli aracı kurumlar üzerinden yapılan alımlarla ‘yeşil’e dönen piyasalar 8 Mart Cuma günü Fitch’in not kararının açıklanacağı gün yükselmeye devam etti ve haftayı 9 bin 155 düzeyinden kapatmayı başardı. Bu iki günlük müddette yerli aracı kurum üzerinden 2 milyar 715 milyon liralık alım yapılırken, yabancı aracı kurum üzerinden 1 milyar liraya yakın alım yaptığı görülüyor.
Fitch’in sürpriz not artırım kararı sonrası haftanın birinci süreç gününe büyük bir coşkuyla başlayan Borsa İstanbul, birebir gün 9 bin 368 puana kadar yükselerek rekor düzeyine yaklaşmıştı. Uzmanlar sonrasında bu iki kurum üzerinden bu kere satışın başlamasıyla VİOP ve spot piyasada borsanın yükseleceğini düşünerek süreç açan küçük yatırımcının bu kere aksi köşeye yattığını söylüyor.
Marbaş Menkul Bedeller Genel Müdür Yardımcısı Soner Kuru: Borsa İstanbul yılın ikinci yarısında 5 haneli sayılara çıkabilir
9.450’den başlayan geri çekilmenin temel dinamikleri masada olduğu sürece piyasada yeni güçlü bir üst dalga beklemiyoruz. Piyasada iki değerli belirsizlik var; birincisi seçimler.
Burada bahse yabancı gözünden bakmak lazım, bizler içeriden bir belirsizlik okumasak da mümkün bir marjinal seçim sonucunda bilhassa iktisat siyasetlerine ait süreklilik onların gözünde soru işareti olmaya devam ediyor, zati seçim sathı mahaline girdiğimizden beri bilhassa yılbaşından itibaren yabancı girişi zayıfladı, mart ayında bir ölçü çıkış gözlemliyoruz, seçim meçhullüğü geride kaldıktan sonra piyasada bir ölçü rahatlama olacaktır.
Diğer taraftan ikinci bahsimiz beklentilerden fazla yükselen enflasyon karşısında ataklara başlayan TCMB’nin nereye kadar ilerleyeceği, hem miktarsal sıkılaşma, hem de faiz hadleri üzerinden gelmesini beklediğimiz adımlarla ilgili öngörüler netleşene kadar borsa tarafında risk iştahı yüksek olmayacaktır.
Diğer taraftan enflasyon dinamikleri hala yüksek ve bunun fiyatları üst istikamette itici tesiri devam ediyor, her ne kadar son devirde geri çekilme görsek de, mevcut belirsizlik ortamının dağılmasının akabinde bu tesirin ertelenmiş talep olarak pay senedi piyasasında olumlu tarafta tesirinin olacağını öngörüyoruz.
Özetle seçimler tamamlanıp TCMB’nin nisan toplantısına ait öngörüler netleşene kadar yeni tepe görülmesi ihtimalini düşük olarak kıymetlendiriyoruz. Bu süreçte 9.350 – 8.690 bandını olağan fiyatlanma aralığı olarak okuyoruz. Bu sürecin akabinde temel ögelerde şok negatif bir gelişme olmaz ise yıl ortasından itibaren borsanın beş haneli, yani 10.000’li sayıların üzerine gitmesini bekleyeceğiz.
İş Portföy İdaresi Araştırma Müdürü Hande Şekerci: Borsa İstanbul yılın ikinci yarısında 5 haneli sayılara çıkabilir Seçimlerden sonra bankacılık endeksinde yükseliş görebiliriz
Mevcut makro ihtiyati siyaset çerçevesinde bankaların TL mevduat hissesi maksatlarının artırılması, tahvil ve zarurî karşılık tesislerinin yine ağır bir formda devreye girmesi nedeniyle bankacılık endeksi şubat ortasından bu yana BIST100 endeksi üzeri getiri fırsatı yaratamadı.
BIST Banka yılbaşından beri sınai, holding, besin, turizm, teknoloji üzere sektörel endekslere nazaran daha zayıf bir performans gösterdi. Bununla birlikte önümüzdeki devirde nisan ayından itibaren mali siyaset ve para siyasetinde ek enflasyonu düşürücü istikamette önlemler alınması halinde, makro ihtiyati siyaset çerçevesinin yine bankalar için daha sade bir pozisyona geçmesi mümkün görünüyor.
Konvansiyonel siyasetler bilhassa bankaların kredi-mevduat faiz makasının olağanlaşmasını sağlayacağı için, yılın son çeyreğine hakikat bankaların BIST100 endeksinin ana sürükleyicisi olabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu görünüm şayet mayıs ayından itibaren kredi not artırımları ve beraberinde risk priminde düşüş ile desteklenirse, bankacılık endeksi daha güçlü bir pozisyona gelebilir.
Fakat burada mahallî seçimlerin akabinde dezenflasyonist siyasetleri destekleyici, ek tedbirlerin bir ön koşul olduğunu kıymetlendiriyoruz. MSCI gelişmekte olan ülkeler pay senedi endeksinin 1 yıl sonra beklenen fiyat/kazanç çarpanı 12’ye yakın seyrederken MSCI Türkiye pay senedi endeksinde 4,6 çarpan seviyelerindeyiz. Burada Türkiye açısından uzun müddettir devam eden ıskontonun daralması, ortodoks iktisat siyasetlerinin korunması ve kredi notunda ek güzelleşmeler ile mümkün hale gelebilir diye düşünüyoruz.
Finans > Borsa
HABER İÇERİĞİ : Dünya
[ad_2]
