Goldman Sachs ekonomistleri, Türkiye’de Döviz likiditesi risklerinin özel bölümden kamuya kaydığını belirtti ve “Yıl ortasında gerçekleşmesi beklenen seçimin akabinde gelecekte para siyasetinin nasıl olacağına dair belirsizlik, vaktinde yönetilmesi gereken likidite risklerini beraberinde getiriyor” değerlendirmesinde bulundu.
Bankanın ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafında kaleme alınan 1 Mart tarihli raporda, Merkez Bankası’nın da ortalarında olduğu kamu kurumlarının döviz durumlarına yönelik riskleri ele alındı
“Özel şirketlerin döviz riskleri kıymetli ölçüde azaldı ve çok risk düzeyleri öncesine dönererek ilave bir kırılganlığı ortadan kaldırdı” denilen raporda, “Ancak risk yok olmak yerine kamu dalına kaydı” tabirleri yer aldı.
“Geleneksel net fonlama neredeyse yok oldu”
Raporda, “Kamu bölümündeki döviz açık durumlarda yaşanan artış, şirketlerin döviz açık konumlarındaki düşüşten daha yüksek oldu. Bu durumda hanehalklarının döviz cinsi tasarruflarının hissesini artırmaya devam etmeleri tesirli oldu” denildi.
“Döviz açık durumların yapısının, büyüklüğünden daha fazla sorun yarattığını düşünüyoruz” görüşünü aktaran ekonomistler, bunun münasebetini karşı tarafın yabancı yatırımcılardan fazla yerli yatırımcılar olması olarak gösterdi.
Rapordaki değerlendirmeye nazaran, bu durum, bilhassa TCMB’nin bankalarla yaptığı kur muhafazalı mevduat ve swapları ilgilendiriyor, lakin döviz cinsinden devlet tahvillerinin bile büyük bir kısmı yurtiçi yatırımcılarda bulunuyor.
Goldman Sachs ekonomistlerinin değerlendirmesine nazaran, klasik net fonlama (büyük ölçüde repo işlemleri) neredeyse yok olurken, swaplar bankalar için açık orta en büyük TCMB likidite fonlama kaynağı haline geldi.
Raporda ekonomistler döviz riskinin yapısından kaynaklanan ek riskin, kısa vadeli tabiatından kaynaklandığını, hem swapların hem de kur muhafazalı mevduatların azamî vadeleri olduğunu, bu nedenle, bu iki piyasanın istikrarsız olması durumunda değerli likidite risklerinin kelam konusu olduğunu belirtti.
KAYNAK : Bloomberg HT
