Fed likiditeyi kurutuyor

Merkez bankaları sistemdeki likidite ziyadesiyle çaba etmeye devam ediyor.

Fed’in finansal sistemden likidite çekmeye devam etmesi, 5 yılın akabinde birinci defa gecelik fonlama piyasalarında yıl sonu oynaklığının artmasına neden oldu.

Curvature Securities’e nazaran, çoklukla oynaklığı düşük seyreden gecelik repo piyasası hareketlenmeye başladı ve repo süreçleri Salı günü bir orta yüzde 5,53’e kadar yükseldikten sonra yüzde 5,32’de kapandı.

Repo piyasasında yılın son günlerinde hareketliliğin gözlendiği son yıl 2018’di. O periyotta 3 yüzde puandan fazla artış yaşanmış ve süreçler yüzde 6’dan gerçekleşmişti.

Oynaklıkta yaşanan artış, Teminatlı Gecelik Finansman Oranı’nın (Secured Overnight Financing Rate-SOFR) üç haftadan uzun bir müddetin en yüksek düzeyine tırmanmasının akabinde gerçekleşti. Bu oran 1 Aralık’ta ulaştığı rekorun biraz altında seyrediyor.

Karşı tarafların gecelik nakit park edebileceği Fed’in karşıt repo imkanının kullanımının önümüzdeki günlerde daha da artması bekleniyor.

Finansman piyasalarında likidite ezaları klâsik olarak yıl sonlarında bankaların bilançolarını desteklemek için faaliyetlerini kıstığı vakitlerde artıyor.

Bankaların çekilmesi, piyasa iştirakçilerini ya alternatifler bulmaya ya da daha yüksek fonlama maliyetlerine razı olmaya zorluyor. Fakat piyasaların ek likidite için Fed’e güvendiği son 5 yılın tersine, yatırımcılar geçen ayki tahvil rallisi sonrası repo faizlerinin yükselmesi nedeniyle baskı altında.